小李，30岁，月收入5000元，父母健在。家庭年收入10万元，有房一套，剩余房贷40万元（月供2500元），家庭日常支出3000元/月（约4万元/年），存款5万元，基金市值2万元。上期《社保养老对对碰》一文中分析，小李的基本养老需求缺口为1.65万元/年，考虑20年的养老生活，总共缺口在33万元左右（未考虑通胀因素）。而积累改善型或不确定型养老需求的资金缺口在84万元左右。

　　养老金需求主要来自5个方面：基本生活费、普通医疗保健费、大病医疗费、休闲/旅游/爱好和其他大额支出。其中，前两项属于基本养老金需求，后三项可定义为改善型或不确定养老需求。

两种需求分开打理

　　基本养老金需求属刚性支出，规划时需以安全性作为主要标准，用能获得固定收益的无风险理财产品来满足。比如，银行存款、国债、分红险和万能险等。若做一个产品组合，年收益率通常能达到3%左右。

　　改善型或不确定养老需求的弹性较大，满足此类需求可追求更高的投资回报率（用无风险方式解决基本养老所需后，这部分资金即便出现风险，也不会影响到基本养老生活）。理财项目的收益并非越高越好，大部分人群并非职业投资者，时间和专业知识都有限，应选择有价值的投资品种来参与，比如股票、基金、黄金等，不建议参与期货、外汇的炒作，也不建议用资金需求很大的房产投资来准备这部分养老金。从历史经验来看，可假设这部分资金的平均收益率在8%左右。

　　如果小李要用无风险理财产品准备这33万元的资金需求，有以下两个办法。

　　一次性投入 若现在一次性投入14万元，按3%的年收益率，经过30年的积累，到60岁退休时，可完成33万元基本养老金的积累。

　　分期投入 若每年投入6800元，按每年3%的收益率持续30年，总共投入20.4万元，也能完成33万元的资金积累。这种方式较适合像小李这样没有太多原始资本的人群。

　　对于积累改善型或不确定型养老需求的资金，同样可采用这两种方法。按8%的平均年收益率，若一次性投入，需投入9万元；若定期定额投入，需投入7000元/年，30年共投入21万元。具体情况见表1。

　　表1 小李30年投入累计收益表（单位：元）   　　　　　　　　　　　　　养老金理财细筛品种

　　养老金理财最好能做到专款专用，如何筛选与配置品种要看清优劣。

　　定期存款和国债 这两类属于广义货币的范围，具备相同级别的安全性和流动性。通过限制一定的流动性，可获得高于活期存款的利息，且存期越长利息越高，但利率经常会随着宏观经济环境的变化而变化。若用它们来储备养老金，要开设独立的养老金帐户，并且在每张存单或每期国债到期时，立即将到期的本息转存或买下一期国债，不断滚动，直到退休。可以看出，这种方式优势在于安全有保障，缺点是其流动性主要靠个人意志去控制，容易中断存款，导致无法保证定期投入和专款专用，比如中途急需用钱可能从中抽血，或因利率变动，觉得不划算而中断。

　　股票 投资人通过持有上市公司的股票，从而获得分享上市公司红利的权力。但在中国，人们并不看重公司分红，而是热衷于在二级市场通过炒作获取差价。这种投机行为使得股票投资风险极高。同时，由于恐惧和贪婪的特性，很少有人能做到从股市中赚到钱后全身而退，即便想长期投资，也会面临上市公司经营恶化、宏观经济调整等风险。这种投资行为，需要相当的专业知识和良好的心态才有可能从中获益，进入的技术门槛较高。如要用股票来准备养老金，首先要有极强的选股能力，其次要克服恐惧和贪婪，不管市盈率高低，坚持定期买入一定数量的股票。

　　基金 可分为股票型、积极配置型、保守配置型、债券型和货币型等几种。没有股票投资经验与能力的投资者，可选择基金来分享超额收益。跟股票一样，基金风险自担，流动性好。同时，基金波动幅度没有股票大，也没有个股频繁，较利于保持良好心态长期持有。如果坚持定投，也能获得可观收益。

　　保险 适合做养老金理财的保险产品有分红险、万能险和投连险。流动性方面，投连险=万能险>分红险；收益方面，投连险>万能险>分红险。三者有一个共同点，就是用合同来约束投保人长期持有，定期投入。若用来做基本养老金理财，分红险和万能险都利于长期持有，专款专用，定期投入，而投连险可用于改善型养老金的理财。

　　分红险投资于银行大额协议存款（比个人存款利息高），各种债券（包括国债、信用债等），还有少量股票和基金。其特点是保本、锁利再加分红，收益有年金、红利、满期金3种。年金和满期金是保证分配给投保人的收益，两项相加相当于这个分红险产品的固定利息，现在高息的分红险可做到相当于2.5%的固定利息，且不受银行利率波动的影响，即锁利。分红指保险公司每年会把产品盈利的70%分给各投保人，这个收益虽不被保证，但截至目前，各家保险公司每年都有分红，只是数额有所不同。

　　万能险与分红险大致相同，只是资金用于股票、基金投资以及建设项目等风险投资的比例稍大一些。其收益会更高，也有一个保底收益，通常为1.75%～2.5%。与分红险不同的是，万能险不进行分红，收益全部反应在净值增长上。近几年，万能险收益基本都在3%以上，甚至达5%以上。且万能险的收益是月复利，不是银行存款和国债的单利，也不是分红险的年复利，所以其实际收益一般高于银行存款、国债和分红险。但风险也会相应提高，若保险公司投资和运营出现问题，就只能获得保底收益了。