蔡志杰 　　一批新型的私募股权投资基金(PE)纷纷设立，他们在寻求阳光化的进程中找到了合法外衣。 　　2月28日，春节后第一家有限合伙制的股权型投资基金——国顺投资基金在上海挂牌成立。截至目前，该基金募集资金超过8000万元。 　　相对股市震荡行情下公募基金认购的低迷，国顺基金的高调亮相在业内颇受关注。有业内人士坦言，“这并非偶然，而是私募基金寻求阳光化，借道有限合伙制的一次尝试。” 　　自2007年6月1日修订后的《中华人民共和国合伙企业法》(简称《合伙企业法》)正式施行，经过半年的磨合，有限合伙企业以其特有的形式逐渐受到私募基金的青睐。 　　新型PE登台 　　国顺投资基金自2007年12月开始筹备，其最低认购单位50万元人民币，共7个普通合伙人和30个有限合伙人参与，目前募集资金的投资项目已全部落实。 　　据悉，国顺基金管理人为上海中复投资管理有限公司 (简称上海中复)，系由上海中凯企业集团有限公司、宁波德邦控股集团有限公司、江苏中大建设集团有限公司等企业的主要股东共同出资组建，他们将同时作为国顺投资基金的普通合伙人。 　　负责管理运作该基金的联席董事长之一周益民介绍，基金管理年费为净资产的2%，托管年费为0.5%，均年末一次性支付。投资范围锁定PE投资、房地产开发投资、可供出售的金融资产、风险投资等，存续期限为10年。 　　筹备初期，国顺预计的募集资金为1亿-1.5亿元，其中普通合伙份额为0.5亿元，分为国顺基金1和国顺基金2两期，两基金享有同等的权益。 　　目前，国内各种PE基本可以分为外资背景型、政府主导型、券商背景型和民间资本型等四类。国内知名的私募股权基金主要有亚商资本、鼎辉国际、弘毅投资、渤海产业投资基金等。 　　3月份，国顺基金开始募集资金。而一个月前，北京首家注册成立的有限合伙制的股权型私募基金——红石国际创业投资中心(有限合伙)私募基金也开始进入到了紧锣密鼓的筹集阶段。 　　据不完全统计，截至目前，沪深两地已经出现了10余家合伙制的私募机构。随着红石基金的成立，北京地区也将迎来一轮私募基金抢滩掠地的热潮。业内人士预测，私募股权基金有望成为我国资本市场的一支重要力量。 　　在挂牌仪式上，国顺基金已与拟投资项目公司签署了投资意向书。 　　优势在合理避税 　　去年7月修订后的《合伙企业法》规定，“有限合伙企业”由普通合伙人与有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任，而合伙企业的合伙人包括自然人、法人和其他组织。 　　德勤会计师事务所房地产合伙人孙菊茹认为，有限合伙制度的设置，为助推有限合伙型公司提供了契机，而私募基金无疑是最大的受益者，“这样，投资者能够以有限合伙人身份投入资金并承担有限责任。” 　　“看得出合伙企业法则有鼓励投资的趋势。”孙菊茹补充说，在资本市场中，设置有限合伙制度，建立有限合伙企业，使受困于资金瓶颈而设立房地产信托进行过桥融资的房地产公司，或私下约定利润分配的并只充当权益投资者的投资公司，许多合同违约风险迎刃而解，被迫规避法律的行为也能够合法化。 　　而这一守则在国顺基金上体现尤为明显。 　　国顺基金内部人士表示，合伙企业的优势在于本身不纳税，税收由合伙人获得收益后自行缴纳，因此存在税收递延效应，同时由于合伙人本身可能存在税收优惠。“如此就存在合理避税的空间，这对投资收益率有提升效应”。 　　事实上，税收的优惠对于私募基金包括股权投资以及二级市场投资来说，都具有非常大的吸引力。相当多的私募股权如雨后春笋，而也有部分基金经理开始筹划以合伙人的形式发起设立证券投资私募基金。 　　私募正在以其独有的灵活性，寻找更加阳光化的生存方式。